รวบรัดบทวิเคราะห์เชิงลึกเกี่ยวกับอุตสาหกรรม ประจำวันที่ 22 กันยายน: ตลาดโมโนเอทิลีนไกลคอล (MEG) ของจีนได้มาถึงจุดเปลี่ยนสำคัญแล้ว หลังจากช่วงฤดูกาลสูงสุด “เดือนกันยายนทอง” ไม่เป็นไปตามที่คาดหวัง อัตราการผลิตโดยรวมของอุตสาหกรรมโพลีเอสเตอร์ปลายน้ำลดลงเหลือ 74.2% โดยมีการลดการผลิตลงอย่างมากในบางส่วน เช่น เส้นใยสังเคราะห์ โรงงานผลิต MEG จากเอทิลีนและจากถ่านหินในประเทศได้เริ่มกลับมาดำเนินการผลิตเป็นชุดๆ ทำให้ปริมาณอุปทานโดยรวมเพิ่มขึ้น ท่าเรือสำคัญในภาคตะวันออกของจีนยุติการลดสต็อกติดต่อกัน 8 สัปดาห์ และบันทึกการสะสมสินค้าคงคลังเล็กน้อยเป็นครั้งแรก สัญญาซื้อขายล่วงหน้า MEG หลักปิดตัวลงต่ำกว่าในวันนั้นเกือบ 3% โดยตลาดส่วนใหญ่เห็นพ้องกันว่าวงจรการสะสมสินค้าคงคลังจะเริ่มต้นในไตรมาสที่ 4 ซึ่งจะสร้างแรงกดดันด้านลบต่อราคาอย่างต่อเนื่อง

ภาพรวมตลาดเมื่อวันที่ 22 กันยายน ตลาด MEG ในประเทศจีนแสดงให้เห็นถึงการกลับตัวอย่างชัดเจน เนื่องจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ลดลงอย่างต่อเนื่อง และช่องว่าง "อุปทานเพิ่มขึ้น อุปสงค์ลดลง" ในปัจจัยพื้นฐานทางอุตสาหกรรมกว้างขึ้น สัญญาซื้อขายล่วงหน้า MEG ชั้นนำจึงปรับตัวลดลงตลอดทั้งวันและปิดตัวลงเกือบ 3% ลบกำไรที่ฟื้นตัวขึ้นมาในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา ตลาดซื้อขายทันทีก็อ่อนตัวลงเช่นกัน ราคาซื้อขายทันทีในภาคตะวันออกของจีนลดลง ผู้ค้าแสดงความเต็มใจที่จะขายมากขึ้น และผู้ซื้อปลายทางวางคำสั่งซื้อเพียงเล็กน้อยกระจัดกระจายเนื่องจากความต้องการที่คงที่ ทำให้ความเชื่อมั่นของตลาดโดยรวมอยู่ในความระมัดระวัง

ด้านอุปทาน: การฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของการใช้กำลังการผลิตภายในประเทศ ปริมาณสินค้านำเข้าอยู่ในระดับต่ำปริมาณอุปทานที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์และอุปทาน หน่วยผลิต MEG จากเอทิลีน ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากอุปทานเอทิลีนต้นน้ำที่คล่องตัวและอัตรากำไรจากการแปรรูปที่ฟื้นตัว รักษาอัตราการดำเนินงานในระดับสูงกว่า 82% โดยโรงงานหลักส่วนใหญ่ทำงานเต็มกำลังการผลิต สำหรับหน่วยผลิต MEG จากถ่านหิน โรงงานหลายแห่งในภาคตะวันตกเฉียงเหนือและภาคเหนือของจีนที่ปิดตัวลงเนื่องจากการขาดทุนและการบำรุงรักษาตามปกติ ได้กลับมาดำเนินการอย่างเข้มข้นในช่วงกลางถึงปลายเดือนกันยายน ส่งผลให้การใช้ถ่านหินฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว อัตราการดำเนินงาน MEG ทั่วประเทศโดยรวมเพิ่มขึ้นประมาณ 4 เปอร์เซ็นต์ในแต่ละสัปดาห์ และผลผลิตรายสัปดาห์ในประเทศเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัด

ในด้านการนำเข้า ปริมาณสินค้าที่เข้ามายังท่าเรือจีนตะวันออกในเดือนกันยายนยังคงอยู่ในระดับต่ำ เนื่องจากการบำรุงรักษาหน่วยผลิตในต่างประเทศ ความล่าช้าในการขนส่ง และการเปลี่ยนแปลงของกระแสสินค้าทั่วโลก โดยปริมาณการนำเข้ารายสัปดาห์ลดลงประมาณ 8% เมื่อเทียบกับสัปดาห์ก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม ผลผลิตภายในประเทศที่เพิ่มขึ้นได้ชดเชยช่องว่างของการนำเข้าได้อย่างเต็มที่ ส่งผลให้ปริมาณอุปทานภายในประเทศโดยรวมเพิ่มขึ้นสุทธิ หน่วยผลิตไฟฟ้าที่ใช้ถ่านหินอีกหลายแห่งมีกำหนดจะเพิ่มกำลังการผลิตให้เต็มกำลังก่อนเดือนตุลาคม ซึ่งจะยิ่งเพิ่มแรงกดดันด้านอุปทานมากขึ้นไปอีก

ฝั่งอุปสงค์: ความคาดหวังในช่วงฤดูท่องเที่ยวไม่เป็นไปตามที่หวัง ส่งผลให้เกิดกระแสลบต่อเนื่องไปตลอดห่วงโซ่อุปทานความต้องการที่ลดลงทวีความรุนแรงขึ้น และช่วงฤดูกาลบริโภคสูงสุดตามประเพณี "กันยายนทอง ตุลาคมเงิน" นั้นแทบจะไม่เกิดขึ้นจริง อัตราการผลิตโพลีเอสเตอร์โดยรวมลดลงเหลือ 74.2% ซึ่งต่ำกว่าระดับสูงสุดตามปกติในช่วงเวลานี้ และต่ำกว่าอัตราการผลิตที่ต่ำในช่วงวันหยุดตรุษจีนเสียอีก เมื่อพิจารณาตามประเภทผลิตภัณฑ์ เส้นใยโพลีเอสเตอร์มีการลดลงของอัตราการใช้มากที่สุด เนื่องจากคำสั่งซื้อเพื่อการส่งออกที่อ่อนแอสำหรับสิ่งทอและเครื่องนุ่งห่ม และความต้องการภายในประเทศที่ซบเซา เส้นใยสั้นและโพลีเอสเตอร์เกรดขวดนั้นยังคงมีความยืดหยุ่นค่อนข้างดี แต่ก็ลดปริมาณการผลิตลงในระดับที่แตกต่างกันไป

ผลกระทบเชิงลบยังคงส่งต่อไปตามห่วงโซ่อุตสาหกรรม: โรงงานทอผ้าปลายทางมีสินค้าคงคลังผ้าดิบสูงและประสบปัญหาในการเพิ่มอัตราการผลิต ซึ่งส่งผลให้ผู้ผลิตโพลีเอสเตอร์มีสินค้าคงคลังสินค้าสำเร็จรูปเพิ่มขึ้นและอัตรากำไรจากการผลิตลดลง ปัจจุบันวิสาหกิจโพลีเอสเตอร์ส่วนใหญ่ใช้กลยุทธ์ "ซื้อตามความต้องการ ควบคุมสินค้าคงคลังวัตถุดิบ" โดยรักษาสินค้าคงคลังวัตถุดิบ MEG ไว้ที่ระดับต่ำเพียง 10-12 วัน และไม่มีความตั้งใจที่จะเติมสต็อกล่วงหน้า ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อการบริโภค MEG จริง และคาดว่าจะไม่มีการฟื้นตัวของความต้องการอย่างชัดเจนในระยะสั้น

การเปลี่ยนแปลงระดับสินค้าคงคลัง: ท่าเรือในภาคตะวันออกของจีนสิ้นสุดการลดสต็อกสินค้าเป็นเวลา 8 สัปดาห์ และยืนยันวงจรการสร้างสินค้าคงคลังใหม่แล้วความเคลื่อนไหวของสินค้าคงคลังได้ยืนยันจุดเปลี่ยนของอุปสงค์และอุปทานอย่างเป็นทางการแล้ว ในสัปดาห์นี้ สต็อก MEG ที่ท่าเรือสำคัญในภาคตะวันออกของจีนสิ้นสุดแนวโน้มการลดลงติดต่อกัน 8 สัปดาห์ และมีการเพิ่มขึ้นเล็กน้อย โดยเพิ่มขึ้นประมาณ 20,000 ตันเมื่อเทียบกับสัปดาห์ก่อนหน้า แม้ว่าปริมาณสินค้าคงคลังที่ท่าเรือโดยรวมจะยังคงต่ำเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันในหลายปีที่ผ่านมา ซึ่งเป็นปัจจัยสนับสนุนราคาสปอตอยู่บ้าง แต่การปรากฏของแนวโน้มการเพิ่มขึ้นบ่งชี้ว่าตลาดได้เปลี่ยนจากภาวะ "สมดุลที่ตึงตัว" ไปสู่ภาวะ "ความคาดหวังที่ผ่อนคลายลง"

ในขณะเดียวกัน ปริมาณการรับสินค้าที่ท่าเรือรายสัปดาห์ลดลงเมื่อเทียบกับสัปดาห์ก่อนหน้า สะท้อนให้เห็นถึงความต้องการซื้อที่ลดลงจากโรงงานผลิตโพลีเอสเตอร์ปลายทาง และอัตราการจัดซื้อตามความต้องการที่ช้าลง เนื่องจากผลผลิตต่อหน่วยภายในประเทศยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และคาดว่าการนำเข้าจะค่อยๆ ฟื้นตัวในไตรมาสที่ 4 ตลาดจึงคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าสินค้าคงคลังที่ท่าเรือจะเข้าสู่ช่วงสะสมอย่างยั่งยืน

ต้นทุนและอัตรากำไร: ความสามารถในการทำกำไรที่แตกต่างกันไปตามเส้นทาง และความยืดหยุ่นของอุปทานที่ค่อยๆ เผยออกมาผลกำไรที่แตกต่างกันไปตามเส้นทางการผลิตก็มีส่วนกำหนดอัตราการเติบโตของอุปทานเช่นกัน สำหรับ MEG ที่ใช้เอทิลีนเป็นวัตถุดิบ ราคาเอทิลีนในตลาดโลกที่ลดลงได้ช่วยลดแรงกดดันด้านต้นทุนและฟื้นฟูอัตรากำไรจากการผลิตอย่างต่อเนื่อง ทำให้แรงจูงใจของผู้ผลิตยังคงสูงอยู่ สำหรับ MEG ที่ใช้ถ่านหินเป็นวัตถุดิบ ราคาถ่านหินความร้อนในประเทศยังคงค่อนข้างคงที่ และการฟื้นตัวของราคา MEG ก่อนหน้านี้ได้ลดการขาดทุนของหน่วยผลิตที่ใช้ถ่านหินเป็นวัตถุดิบ กระตุ้นให้เกิดการกลับมาเดินเครื่องผลิตอีกครั้งและปลดล็อกความยืดหยุ่นด้านอุปทาน การลดลงของการสนับสนุนด้านต้นทุนยังเปิดโอกาสให้ราคา MEG ลดลงได้อีก

คำแนะนำด้านแนวโน้มและการจัดซื้อจัดจ้างเมื่อมองไปข้างหน้าถึงไตรมาสที่ 4 แนวโน้มการสะสมสินค้าคงคลังของ MEG นั้นค่อนข้างคงที่ ท่ามกลางอุปทานที่เพิ่มขึ้นและความต้องการที่อ่อนแอ ส่งผลให้ราคามีแนวโน้มลดลง ในระยะสั้น สินค้าคงคลังที่ท่าเรือในระดับต่ำจะยังคงช่วยพยุงราคาในตลาด และตลาดอาจซื้อขายอยู่ในช่วงแคบๆ โดยมีแนวโน้มอ่อนตัวลง ในระยะกลาง เมื่อการสะสมสินค้าคงคลังเพิ่มมากขึ้น การประเมินราคาจะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน

สำหรับผู้ซื้อ B2B และลูกค้าที่ทำการค้า เราขอแนะนำให้ให้ความสำคัญกับการจัดซื้อตามความต้องการที่แน่นอนในขณะนี้ และระมัดระวังในการสร้างสินค้าคงคลังจำนวนมาก ควรติดตามข้อมูลสินค้าคงคลังที่ท่าเรือรายสัปดาห์และอัตราการใช้โพลีเอสเตอร์อย่างใกล้ชิด และเติมสินค้าเป็นล็อตๆ หลังจากที่แนวโน้มสินค้าคงคลังได้รับการยืนยันอย่างเต็มที่และราคาสินค้าลดลงสู่ระดับที่น่าสนใจ สำหรับสัญญาซื้อขายระยะยาว สามารถนำรูปแบบการกำหนดราคาที่เชื่อมโยงกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้ามาใช้เพื่อป้องกันความผันผวนของราคาได้ดียิ่งขึ้น